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投资建议

本篇报告中，我们主要介绍智能电动化变革时代下，对于中国汽车产业到2050 年的前瞻洞察，包括对中国经济结构切片带来变革较大变化的方方面面:包括新能源渗透率，自主品牌市占率，汽车保有量及其结构，中国汽车出口量，新能源发展下充电设施，居民用电及石油消费等巨大变迁。

理由

2022 年全球主流市场的新能源汽车渗透率，突破10%临界点，将进入S型增长曲线的陡峭阶段中国是全球最主力的市场和产地之一，我们预计中国新能源乘用车2025/30/50 年的渗透率分别达30%/61%/90%，对应产量为747/1736/3629 万

由于新能源汽车渗透加速，我们预计，燃油乘用车保有量将提前至2025 年触顶，并且新能源乘用车保有量，将在2034 年超过燃油车。

这或导致汽车用油，汽车服务，充换电设施，居民用电等行业假设出现重大变化。

由于燃油车保有量提前见顶，和电动车载电量激增，汽车用油需求将呈现快速下降，我们预计电动汽车有望成为电网储能技术重要载体。

由于新能源汽车渗透加速，我们认为，2022 年开始充电设施滞后，补能矛盾或将愈加严重。我们认为，这一矛盾将直接推动:1)换电

商业化起步，2)国家法规推动慢充加速进入小区，3)车企将加快快充网络自建，形成用户体验差异性。

受益新能源汽车渗透加速，我们认为，中国自主品牌最为受益，借力电动智能趋势，发挥本土化和人才优势，中国产出的自主品牌市占率有望在2025/2030/2050 年达到52%/58%/73%。本人在实施地区具有当地户籍连续3年以上，且父亲或母亲或法定监护人具有当地户籍；。

从汽车大国到汽车强国，中国车企有望享受能源转型，产业升级和技术创新的红利，实现中国品牌走向全球我们预计，2050 年中国乘用车出口量占比有望达到35%，龙头自主车企打开长期成长空间

盈利预测与估值

2022 年，我们看好自主品牌车企，中国电动智能汽车核心产业链，换电/充电基础设施维持上述估值与盈利预测不变

风险

汽车产销不及预期，新能源渗透不及预期。

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