最近几天国务院发布《关于印发十四五数字经济发展规划的通知》，提出要加快互联网医院发展，推广健康咨询，在线问诊，远程会诊等互联网医疗服务等对此，中泰证券认为，利好政策驱动互联网医疗行业高质量快速发展，平安好医生有望享受市场发展红利

中泰证券表示，近期互联网医疗行业政策陆续颁布，驱动行业高质量快速发展，比如 2021年10月底，国家卫健委颁布《互联网诊疗监管细则》，同年 12 月国家卫健委等多部门联合发布《关于深入推进互联网+医疗健康五个一服务行动的通知》，2022年1月国务院发布《关于印发十四五数字经济发展规划的通知》等多项政策落地，对行业规范发展起到积极影响，有望加速推动健康咨询，在线问诊，远程会诊等互联网医疗服务快速发展平安好医生作为互联网医疗行业领军企业，多方面均具备显著竞争优势，有望享受市场发展红利

结合前期战略落地经验以及对中国医疗生态体系的进一步理解，2020 年中旬，平安好医生开启战略发展 2.0 模式，从以建立场景和流量为主的互联网医疗模式进入深化医疗健康服务的新模式新战略模式下，公司业务范畴从医疗转变为医疗+健康，服务形态从线上转变为线上+线下经过 1 年多的实践和探索，2021 年底公司进一步深化战略 2.0，提出省心，省时，省钱的价值主张，依托平台生态经验+科技+客群+资源四大独特优势，优化和升级商业模式，新商业模式将融合 HMO 健康管理，家庭医生会员制与 O2O 医疗服务三大模式，盈利模式将转变为按照会员制收费以及会员购买增值服务或商品收费基于深化的战略 2.0 模式，公司提出中期发展目标，目标包含付费用户数将发展到 5000—6000 万，单客户价值 ARPU 值将提升至 600—800 元，用户留存率将上升至 40%+，医疗服务收入占比将提升至超 50%等中泰证券表示，平安好医生将进一步构建紧密型的互联网医疗生态体系，不断提升公司运营效率和业务质量，增强公司竞争优势和整体盈利能力

由于平安好医生深化战略 2.0 模式，运营模式发展变化，在线医疗服务，健康商城等业务模式发生调整，且业务调整期间将伴伴随着费用率的变化中泰证券预计公司 2021/2022/2023 年收入分别为72.09/80.11/100.16 亿元考虑互联网医疗行业的高成长性，公司强劲的竞争优势以及业务质量不断优化，给予公司买入评级

2021年上半年，平安好医生毛利率为28%，较上年同期下降1个百分点。分业务来看，该公司医疗服务实现营业收入10.67亿元，同比增长50.6%，实现毛利54亿元，同比增长48%，毛利率为59%，较上年同期下降1个百分点；消费医疗实现营业收入14亿元，同比增长61%，实现毛利79亿元，同比增长34%，毛利率为39.1%，较上年同期下降10.0个百分点；在线商城实现营业收入19.09亿元，同比增长29%，实现毛利10亿元，同比下降18%，毛利率为8%，较上年同期下降0个百分点；健康管理和互动业务实现营业收入29亿元，同比增长12%，毛利8193万元，同比下降15%，毛利率为66%，较上年同期下降19.1个百分点。

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