半年报里看经济

今年以来，作为业绩重要的增长极，我国上市公司海外业务收入持续增长，国际竞争力不断提升。业内人士认为，“出海”能够提升企业的盈利能力、销售增长和净利润率，促进企业在A股市场中获得更好表现。从长期来看，对资本市场发展具有重要意义。

中国上市公司协会近日发布的数据显示，上半年上市公司实现海外业务收入3.83万亿元，同比增长12.84%，增长率提升9.93个百分点；海外业务收入占比10.98%，同比提升1.39个百分点。

上市公司是“新三样”出口的主力军。上半年长城汽车、比亚迪(002594)海外销量分别达20.2万辆、20.3万辆，同比分别增长62.3%和173.8%；宁德时代(300750)动力电池使用量全球市占率为37.5%，同比提升2.3个百分点，连续七年排名全球第一；中信博支架业务模块实现营收32.68亿元，其境外项目受海外光伏地面电站装机需求旺盛带动，实现收入27.17亿元。

在海外收入增长的同时，上市公司产品附加值也在持续提升。今年前六个月，电子、家用电器、汽车行业上市公司海外业务收入同比分别增长17.6%、13.8%和10.7%。其中，“非洲手机之王”传音控股上半年营收和净利润均实现30%以上增长；美的集团全球生产基地出口业务上半年累计发运货量同比增长超过20%。

随着中国医药企业快速发展，医药“出海”也渐成趋势。海普瑞上半年净利润同比增长438.05%，报告期内公司肝素制剂进一步提升全球市场占有率，肝素API(原料药)获得销量增长；福瑞股份(300049)积极把握代谢功能障碍相关脂肪性肝炎(MASH)领域的发展机遇，不断提升全球范围内Fibroscan的应用需求，器械业务收入和利润稳步增长。

今年5月，恒瑞医药以“License-out”方式“出海”，公司将具有自主知识产权的GLP-1产品组合有偿许可给美国Hercules公司，并获得该公司19.9%股权。安永认为，这种“联合出海”模式将产品组合有偿许可给海外公司，不仅获得授权许可费，也获得了基金公司的部分股权，使企业在参与对应公司的决策时获得更大的话语权。

在市场人士看来，对于多数中国上市公司而言，出海已经从“选择题”变成了“必答题”。今年上半年，76家沪市公司公告了海外投资和设立海外子公司等出海动作，其中在“出海”目的地的选择上，多达50家公司提及“亚洲”或“东南亚”。中国银河证券投行长三角部执行总经理胡霄俊表示，东南亚市场具备政策支持、投资者多元等显著优势，以其活力与潜力成为融资优选，是当前中企“出海”新的热点市场。

据商务部等部门统计，今年上半年中国对外直接投资继续保持快速增长，全行业对外直接投资853亿美元，同比增长13.2%；非金融类对外直接投资726.2亿美元，同比增长16.6%，其中对共建“一带一路”国家非金融类直接投资154.6亿美元，同比增长9.2%。安永中国海外投资业务部全球主管周昭媚认为，目前中企“走出去”已进入提质增效阶段，提高核心竞争力、突出创新优势预计是中企未来在海外市场突围的关键。

“在监管部门及地方政府对上市公司海外并购的积极鼓励下，市场正掀起新一轮并购热潮。”北京卓纬律师事务所管理合伙人朱宁认为，热潮背后，也有挑战，如何应对监管、交易融资等风险挑战是企业出海必须面对的难题。她表示，上市公司在并购前应进行充分的法律风险评估和尽职调查，制定科学的并购策略和整合计划。同时，加强与专业机构合作，充分利用政策红利，降低并购风险，实现并购效益最大化。

据平安证券发布的研究报告，从上市公司半年报来看，部分受益于“出海”的行业景气度较好，市场也给予了更多关注和溢价。该机构建议，后市关注出口链业绩兑现的持续性，企业出海寻求新增长的逻辑仍在延续。

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