国庆假期宏观事件回顾。
对生产端和出口的影响。
3354有序用电影响实体经济供需两端，从中可以看出稳增长的底线国庆假期前，各地进行了一轮有序用电本轮限电并非意料之中，因此限电企业要有充分的预期，地方政府也要做出相应的规划
因此，本轮有序用电不太可能轻易停止由于东北等困难地区，存在居民用电紧张等问题，可能会带来煤炭生产和进口的小幅扩张但要改变煤电供不应求的趋势，从根本上来说是很难的，在冬季高峰期仍有缺口目前居民用电仍有保障，相应企业用电可能更加紧张既然中国例会强调供应链上下游要以市场为导向，后续可能会看到两个结果:一是工业生产放缓，二是工业企业煤电价格整体上涨推而广之，有序用电导致生产放缓，这使得稳定增长和出口被动收缩变得更加困难此外，目前，国内经济面临的所谓下行压力正在增加是否需要宽松政策的补充我的理解是，既然下行压力越来越大，最直接的办法就是停止有序用电，而不是依靠政策刺激需求，试图提振供给目前的问题是供给被动收缩，而不是需求不足导致供给疲软因此有序用电持续，证明政府对所谓经济下行压力的态度是——，稳增长底线低
生产端的局部限制可能会减缓出口节奏国庆假期前一周，梅森海运价格全线大幅下跌，价格从过去的接近30元/公斤跌至不到20元/公斤同样，9月30日最新一期中国出口集装箱运价指数为3220.55，较9月24日下跌0.5%，其中美西航线下跌2.4%，美东航线下跌0.9%，欧洲航线下跌0.6%韩国，澳大利亚，新西兰和日本的航线仍有收益可能有三个原因:首先，9月8日，在中国交通部，美国海事委员会，欧盟召开全球航运监管峰会后，货代在监管压力下被迫出售囤积的席位二是7天国庆车厢节前卖，打压了价格第三，有序用电导致出口被动放缓，而需求下降导致航运价格下降
为随后的稳定增长做准备。
3354稳增长是加载的，基础设施随时准备好，房地产投资要注意即使对稳定增长的要求不高，也要做好应对未来可能出现的不确定性的准备日前，多家媒体报道称，原定12月发行的地方政府债券将在11月前全面发行我认为这个准备是合理的短期来看，如果经济没有很大的不确定性，可以给地方政府留出一个空间来运作财政资金，如果经济存在不可控因素，可以迅速用于投资支出
除了基建，对房地产的理解也不应该走极端国庆假期前夕，央行新增两份声明，稳定房地产健康发展至于房地产，我的理解是，房地产调控的长期目标应该是住有所居住而不炒今年以来，房地产的调控，特别是对居民住房贷款的限制，已经影响到他们的燃眉之急房地产价格受供求关系影响，开发贷款收紧，减缓销售回笼，必然影响房地产供给
全球通胀的暂时扩张当前全球通货膨胀不仅是能源供应短缺的问题，也是劳动力供应，运输能力，物流和政策控制不足的问题国庆期间，欧洲天然气基准价格持续上涨，再创历史新高，目前相当于油价230美元英国下个月的电价将上涨13.5%，德国下个月的电价将上涨18%，西班牙的电价自去年12月以来上涨了两倍天然气价格上涨，原油价格紧随其后，石油分销超过80美元，WTI原油接近80美元，然后回落石油输出国组织并没有因此增加产量高盛认为，当前大宗商品短缺不仅仅是新冠肺炎疫情造成的短期问题2008年金融危机以来长期资本支出的下降也是影响价格的重要因素
除了能源短缺，全球服务业在受到德尔塔的短期影响后逐渐复苏，劳动力供给的结构性短缺也会加剧供给短缺此外，西方假日消费旺季与中国双控要求下的被动出口收缩不谋而合可以预见，各国央行将在通胀的逼迫下，加速货币政策的更新对于中国，我们也应该得出两个相应的结论第一，鉴于天然气对外依存度较高，在工业电价上涨的同时，工业天然气价格上行的概率也较高第二，PPI对CPI的传导速度会加快，尤其是去除猪肉价格影响的核心CPI货币政策如何应对
3354宏观经济政策更加关注金融。
面对当前的经济增长，货币政策收效甚微当前的经济问题是，供应短缺比需求疲软更重要英格兰银行行长贝利认为，货币政策不能促进芯片或卡车司机的供应美联储董事长鲍威尔9月25日在美联储倾听活动上表示，从未出现过这样的供应链问题，疫情对供应链，通胀和劳动力市场造成了一系列令人惊讶的影响国内经济也是如此，路径不同，结果相似在经济转型升级下，抑制传统经济动能的问题与新动能的缺乏并存，导致生产被动收缩，这是央行宽松政策无法解决的此外，当财政政策储备准备就绪时，央行将不得不面对高通胀的风险日前，鲍威尔承认，解决高通胀和高失业率这两个目标可能会发生冲突这种情况可能会迫使美联储仍想鼓励
就业增长的情况下，在升息与抑制价格上涨之间做出取舍。
当前央行辅以宽松的理由只有流动性问题，而触发因素则在发达国家货币政策的的超预期收紧投资建议:以通胀为主线，尤其通胀向下游的传导辅以对基建与房地产的关注10 年期美债收益率预期波动区间修正为为1.4%—1.7%，美元指数波动区间预期为93—96
ICE 布油需有效跨过84 美元，而后看高至94 美元。
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