经历此前连续4个月的双降之后，集合信托发行与成立规模11月终于实现回暖不过，反弹力度较为有限

证券时报记者注意到，11月集合信托产品的发行规模和成立规模不足去年同期的六成，反映出信托公司年末冲规模相对艰难。

与此同时，集合信托产品的平均预期收益率上行市场分析人士认为，临最近几年末，各大信托公司将剩余的非标融资类产品额度放出，以此提振市场热度

发行与成立同比大跌

连续4个月的低迷之后，集合信托市场在年末展现出振作态势。在政策的引导下，证券市场信托的规模和占比被认为将持续提升。。

据用益信托不完全统计，截至12月6日，11月共计发行集合信托产品2591款，发行规模1271.98亿元，环比增加21.22%与去年同期相比，11月集合信托产品的发行规模下滑49.20%

从成立数据来看，11月共计成立集合信托产品2695款，成立规模940.39亿元，与上月同时点相比增加27.84%，与去年同期相比，11月集合信托产品的成立规模则大幅下滑44.20%。对此喻智解释道，标品信托成新赛道。

年末冲规模本是行业的常态，今年却显得犹为艰难。

用益金融信托研究院研究员喻智分析，集合信托产品的成立规模大幅下滑，一方面是因为非标融资类产品大幅缩水在监管收紧的大环境下，信托公司能够投放的非标产品剩余额度有限，因此冲规模的效果远逊于往年，另一方面，标品信托产品的资金募集呈现出多次开放，分期募集的特点，成立规模数据披露不全，在一定程度上影响了集合信托产品成立规模的总量

收益率提升市场回暖

尽管发行与成立数据难尽人意，但集合信托产品的平均预期收益率还是如期明显上行。

据公开资料不完全统计，11月集合信托产品的平均预期收益率为7.06%，与上月同时点相比增加0.24个百分点。今年以来，证券市场信托呈现显著增长。另一方面，标品信托在持续拓展的同时，仍面临考验。

喻智表示，集合信托产品的平均预期收益率上行，与行业年末冲规模有较为密切的关系信托公司在年底将剩余非标融资类产品的额度放出，带动年末集合信托产品市场的热度，同时也促使集合信托产品的平均预期收益率走高

上述观点在相关产品的发行数据中也得到印证。最新统计数据显示，截至今年二季度末，投向证券市场的资金信托余额为80万亿元，已成为资金信托投向的第二大领域。

数据显示，11月集合信托产品的成立规模明显回升，非标类产品的成立规模增长更为显著据公开资料不完全统计，11月集合信托市场投向房地产，基础产业和工商企业三大领域的产品成立规模环比增长率均超过50%，投向金融领域的产品成立规模环比增幅相对较小，仅为15.56%较之金融领域，投向实体经济的信托资金增长更为显著，信托公司在冲规模的过程中，投放的主要是非标融资类产品的额度

值得一提的是，一些行业观察人士认为，集合信托产品平均预期收益率只是短暂上行。

从短期因素来看，业务转型导致标品产品扩张，非标产品收缩是影响集合信托产品收益的最重要原因，11月信托公司在非标产品额度上的投放增加是收益回升的主要原因11月的平均预期收益虽然有较大反弹，但也只是短期现象，在监管收紧的大环境之下，非标产品持续收缩是大势所趋

从长期因素来看，一方面宏观经济增速趋缓，企业投融资需求下滑导致信托产品收益下滑，另一方面，国内的货币政策虽有放松，但对融资支持的效果有限，尤其以房地产领域为代表宏观经济的不振同样带来市场风险的上行，导致中小企业融资依旧艰难，信托行业对风险容忍度相对较低，对交易对手的资质要求高，不利于产品收益上行

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