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新茶饮开始卷入创投赛道。

最近几天，一家名为深圳市美好自有力量投资有限公司注册成立，主要经营范围为创业投资。

企查查显示，该公司由深圳市品道餐饮管理有限公司控股，而品道餐饮正是奈雪的茶的母公司。

这也意味着茶饮头部品牌奈雪的茶也正式进军创投圈。

不过，在成立创投公司的前几日，奈雪的茶刚刚披露了其2021年业绩公告内容显示，2021年，奈雪的茶全年总营收为42.97亿元，但经调整亏损为1.45亿元，2020年同期，奈雪的茶净亏损约2.03亿元，经调整净利润约1660万元

奈雪的茶如今自身仍陷亏损，但却注资成立创投公司给其他企业送钱，而在奈雪的茶之外，喜茶，茶颜悦色，蜜雪冰城等新茶饮品牌也接连挺进创投圈，新茶饮们为何开始了投资热。

越扩张越亏损，奈雪的茶2021年经调整净亏损1.45亿

日前，顶着新茶饮第一股上市的奈雪的茶，披露了其第一份年报在2021年，奈雪的茶共开出817家门店，与2020年的491家门店相比，2021年新增了门店数326家

除了门店的扩张外，奈雪还在加速业务的拓展从营收构成上可以看到，除了主营业务现制茶饮外，烘焙产品和其他产品的营收占比较2020年也有所上升2021年，现制茶饮业务营收占比为74.2%，同比下降1.8%，烘焙产品营收占比21.9%，略微提升0.1%，其他产品营收占比分别为3.9%，提升1.7%

一边在加速扩张，另一边奈雪的茶又在加剧亏损。

2021年，奈雪的茶经调整后净利润由上一年同期的盈利约1660万元，转至亏损约1.45亿元，2021年全年，奈雪的茶实现营收42.96亿元，同比增长40.5%。

亏损从何而来按照奈雪在财报中的说法，由于新冠疫情不断反覆，尤其是2021年下半年中国大陆出现奥密克戎变种，各地防疫措施收紧，消费者对出行与消费态度趋于谨慎，对集团财务表现造成挑战

搜狐财经梳理奈雪的茶财报数据发现，其多项成本在2021年均有所上升。

材料成本上，2021年奈雪的茶材料成本达到了14亿元，占到总营收的32.6%%，同比增长20.8%奈雪的茶表示，材料成本的增长与集团整体业务增长趋势基本一致

员工成本一项，2021年奈雪的茶员工成本达到14.24亿元，同比增长约55%，其中主要是来自奈雪的茶品牌门店员工对于员工成本的增长，奈雪的茶解释称，主要是因为集团在2021年不再享受疫情相关的人力成本优惠政策

2021年，奈雪的茶来自外卖订单的营收占比上升4.9%，带来了14.98亿元的收入，随之而来的是配送服务费的增长2021年，奈雪的茶支付第三方配送服务提供商的费用达到了2.59亿元

在使用权资产折旧一项上，2021年奈雪的该项成本达到4.2亿元，营收占比为9.8%，2020年该项成本为3.53亿元，其他租金及相关开支上，2021年奈雪支出了约2.13亿元，营收占比达5%，2020年该项成本约1亿元。

虽然财报显示，截至2021年12月31日，奈雪的茶仍拥有现金及现金等价物约40.52亿元，但快速扩张带来的一系列成本并不是一笔小数目而在二级市场上，投资者对奈雪及其所属新茶饮赛道的态度也回归理性

多家券商对奈雪仍维持买入评级，但目标价大幅下调如中泰证券在3月30日的中，维持对奈雪的买入评级，目标价由12.05港元下调至9.29港元，而中信证券亦对奈雪维持买入评级，目标价由16港元下调至9港元

日前，上市首日的奈雪便遭遇破发，报收于17.12港元每股，下跌13.54%日前，奈雪的茶报收于4.75港元每股，其股价较上市首日达到的最高点18.98港元跌去近75%

奈雪的增长焦虑:PRO店未达预期，茶饮复购率远低于咖啡

在NCBD发布的《2020—2021中式新茶饮行业发展报告》中，近六成消费者最能接受10~15元的奶茶，能接受像奈雪的茶，喜茶这样单杯价格在20—30元间的消费者，仅占6.4%。

根据前瞻产业研究院数据，从销售额来看，2020年我国现制茶饮品牌市场份额中最高的为低端品牌蜜雪冰城，占比达11.52%，高端品牌奈雪的茶市场份额仅为2.73%。

抢占市场份额的目标下，奈雪采取的两大举措，一是继续开店，二是降价向下。

零售电商行业专家，百联咨询创始人庄帅对搜狐财经表示，根据第三方数据测算，2025年我国新式茶饮市场规模有望达3400亿元，目前奈雪2021年营收仅43亿，还有广阔市场空间让其开店。

2021年，奈雪的茶新增门店多两类PRO店根据此前招股书数据，面积在180—350平方米之间的标准店型，平均投资成本为185万元，面积在80—200平方米之间的PRO店型，投资成本为125万元

结果显示，被寄予厚望的PRO店型，2021年的数据也并不理想，一类PRO店，二类PRO店的平均单店日销额分别为1.42万元和1.1万元，而奈雪的标准门店单店日均销售额为2.03万元，利润率上，一类和二类PRO店经营利润率分别为9.8%，6.2%，也低于标准门店的17.5%。

而在上述多项成本的压力下，2021年，奈雪的茶整体门店经营利润率为14.5%，仍不及疫情前2018年的18.9%和2019年的16.3%。

对于2022年的开店策略，奈雪的茶称预计新开350家茶饮店，门店总数也将突破千家其中，PRO店型仍是主力奈雪的茶表示，将继续坚定落实加密战略，在现有的一线，新一线和重点二线城市加大门店密度，提高品牌势能

如果按照新开350家PRO门店算，2022年奈雪的茶所需开店资金达到4.37亿元。

在2021年，奈雪的茶第一类PRO门店日均销售额为14.2万元，第二类PRO门店日均销售额为11万元，结合门店运营利润率粗略计算，奈雪的茶一类PRO店大约90天回本，二类PRO店则需183天回本。

在新零售专家鲍跃忠看来，奈雪的茶现在整个的模式还没有跑通，模式到底该不该快速拓展，关键看单店能不能实现盈利，总体来讲奈雪运营模式还没有成熟而在疫情带来的复杂市场情况下，奈雪再去快速扩张，是比较盲目的，应该静下心好好地研究商业模式以及产品，借助更多的产品和服务，把顾客吸引过来，留住顾客

朱丹蓬认为，门店的密集，对于整个品牌的曝光率会有比较好的加持，但如何保证门店的营收利润才是关键对于PRO店的表现，最关键的还是整个门店的产品矩阵，在整个场景创新服务体系，用户粘性上还存在一定的问题，也让奈雪的茶整个新战略没有起到预期的效果

谈及用户粘性，作为新茶饮竞争对手的咖啡行业，瑞幸咖啡在招股书中披露的复购率为54%，Tims咖啡CEO卢永臣曾表示，其月复购率达到40%，精品咖啡Seesaw也表示会员复购率为30—40%。

截至2021年底，奈雪的茶注册会员数量约4330万名，活跃会员用户约700万名，活跃会员的复购率约35.3%。

在奈雪的茶的专家交流会议上，奈雪方面曾表示，奶茶行业产品差异度不大，模仿门槛低，奈雪当下还是关注品牌力的建设以及对已有消费群体复购率的保留。

2021年11月，奈雪推出储值卡充100得150的福利，72小时的GMV近2亿元，相当于全国门店一周的销售成绩奈雪也设立6级会员制度，通过发放会员权益推动会员复购

在降价一举上，奈雪的茶宣布全面降价，调整后奈雪的茶目前已无30元以上的产品，14—25元成为主要售价区间，并承诺每月上新1字头产品此举也被视为应对喜茶的降价策略

财报数据显示，2021年，奈雪的茶每笔订单均价为41.6元，该项数字在2020年为43元，而调价之后，订单均价或面临继续下滑。

调价能给奈雪的营收带来多少增量也还是未知数鲍跃忠对搜狐财经表示，至少在今年看来，奈雪降价与销售增长，可能不是一个正关联的关系疫情造成的消费者无法外出，店铺无法营业，会对市场产生非常大的影响

从总体来看，新茶饮的消费群体和消费场景都是比较特定的，比如消费群体基本就是年轻人，然后消费场景相对来讲比较窄，不一定能够通过价格去产生相应的销量扩大鲍跃忠补充到

此外，降价对于奈雪此前培育的高端品牌形象，在鲍跃忠看来，也会造成一定伤害从以往正常的市场操作来看，想把产品价格拉起来，是比较难的，降价应该是给品牌的形象会带来一些影响，通过降价或许也表现奈雪现在对于市场的一些焦虑

从融资到下场投资，奈雪寻找新故事

继喜茶，蜜雪冰城等品牌之后，奈雪也正式进入了创投圈。

日前，奈雪的茶成立深圳市美好自有力量投资有限公司，其主要经营范围为创业投资，注册资本1000万元。

最近几年来，新茶饮成为投融资最火热的赛道之一，根据红餐品牌研究院统计数据，截至2021年11月，新式茶饮融资事件数量达32起，所披露融资总金额也超过140亿元，高过2020年全年数据，达到近10年来顶峰。

而自2021年来，新茶饮赛道的几大头部品牌，自己也开始做起了CVC，一边接受融资，一边成立公司对外投资，在此次成立创投公司之前，奈雪在2021年也已进行过自己上市后的第一笔投资。

易观分析品牌零售行业分析师李心怡对搜狐财经表示，CVC模式在餐饮，食品饮料，美妆，潮玩等新消费领域都有所体现，相比较而言，餐饮行业CVC更为常见。

李心怡表示，新消费品牌做CVC主要有三种目的，一是强化对产业链上下游的控制力度，二是拓展品类，在主营业务基础上寻找增量，同时提前布局也可分散一定的风险，比如喜茶投资野萃山，茶颜悦色投资果呀呀，三是支撑估值或市值，部分赛道过热造成了一些品牌估值较高，通过投资已经过市场验证，已成型的品牌，可以让新消费CVC们以更轻松，更快的方式找到支撑估值的机会。

据不完全统计，2021年至今，新茶饮品牌的对外投资数量达到9起在菁财资本创始人葛贤通看来，新茶饮品牌的对外投资一般都是围绕主业开展的，比如高度相关的差异化品类或者产业链上相关的项目，一般都是为寻找第二曲线和巩固主业的竞争力和自身相关的企业更容易看得懂，也更好赋能

搜狐财经梳理发现，喜茶于2021年7月，投资精品咖啡品牌Seesaw，随后又90万元投资燕麦奶品牌YePlant，持股15%，之后投资了茶饮品牌和気桃桃，以及预调酒饮品牌WAT鸡尾酒2021年11月，喜茶投资果汁品牌野萃山，并成为野萃山第一大股东，持股60%

2021年7月，茶颜悦色入股湖南本土鲜果茶品牌果呀呀，持股5.9%2021年10月，蜜雪冰城投资广东本土茶饮品牌汇茶，目前持有汇茶19%的股份，是其第二大股东

在2021年11月，新三板的挂牌公司田野股份募资，吸引了新茶饮品牌奈雪的茶和沪上阿姨入股在田野股份的这一轮定增中，奈雪的茶以3864万元，认购1200万股，而沪上阿姨出资322万元，认购100万股

从事热带果蔬的加工的田野股份，主要产品包括热带原料果汁，速冻热带果蔬等，2021年上半年，奈雪的茶是田野股份的第一大客户，采购额度4292万元，占比为19.6%

而针对此次奈雪在亏损状态下仍成立投资公司进入创投圈的理由，李心怡表示，奈雪而言上市后经营表现不佳，短期内单靠主业可能无法支撑投资人的信心，需要新的故事和发展想象空间如果奈雪希望寻找除了现制茶以外的增量，只有两条路可走，一条路就是自己开辟新的战线，背负从0到1失败的风险，另一条路就是寻找市面上已经初步得到验证的品牌，自己做赋能者和受益者

从奈雪过往和近期的动作来看，其主要的精力仍然放在了开店和验证店型，做CVC可能更能够为奈雪腾出精力去纠偏以往的一些错误，而对外投资，一方面在主业基础上提供增量，另一方面也能起到分散风险的作用李心怡说到

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