信贷结构性开门红可期 宽信用将持续发力
在我国经济发展面临着需求收缩，供给冲击，预期转弱三重压力下，2022年的信贷开门红成色几何，成为近期市场关注的热点央行日前公布的2021年第四季度银行家问卷调查结果显示，贷款总体需求比前一季度下降0.6个百分点，比上年同期下降3.9个百分点去年最后几个交易日，10年期国债收益率下行突破2.8%，被看作是市场对今年年初宽信用不足的担忧
微观层面亦反映出部分领域有效信贷需求不足的问题多位受访的银行业人士对证券时报记者表示，银行信贷投放目前面临着额度充足与资产不足的矛盾，今年年初，个人消费类，普惠小微类的信贷项目储备情况并不理想
不过，不少分析人士对今年一季度的信贷投放持乐观态度，预计一季度新增信贷规模有望实现同比多增，全年商业银行信贷规模也将保持稳步增长，高端制造业贷款，基建投资，绿色信贷等领域有望成为信贷投放的亮点。
去年12月新增信贷
下行空间有限
尽管去年12月末票据转贴现利率大幅下行，引发市场对信贷需求不足拖累信贷放量的担忧，但综合各方面因素看，在年末投放小微贷款及房地产贷款有所宽松的影响下，去年12月信贷下行空间有限。
国泰君安宏观首席分析师董琦表示，去年12月信贷新增规模预计回落至1.2万亿元，与上年同期基本持平去年12月内外需普遍偏弱，虽然银行信贷端受到央行稳信贷引导，但宽信用尚未明显见效，企业中长期贷款将延续下降的态势，但继续下降的空间已经有限
具体来看，伴随着前期房贷趋紧的政策效果逐渐减弱，居民中长期贷款在12月保持上升态势，且后续将继续回升短贷方面，国内消费需求开始逐渐修复，12月居民短贷将季节性回落至1200亿元，与2020年同期几乎持平从企业端来看，企业中长期信贷10月和11月均同比减少2000多亿元，预计12月同比延续减少趋势，实际需求继续走弱
浙商证券首席经济学家李超预计，12月人民币信贷新增1.3万亿元，较上年略增，对应增速较前值微降0.1个百分点至11.6%，信贷数据稳健主要靠表内票据冲量，年末集中投放小微企业贷款等的支撑，预计中长期贷款比重仍低。市场又回到指数行情，个股轮动快，赚钱机会捕捉难的结构性行情。
房地产相关贷款情况对整体信贷影响较大，央行已连续两个月单独公布涉房信贷情况近期召开的多次会议均提及稳妥实施好房地产金融审慎管理制度，更好满足购房者合理住房需求，促进房地产业良性循环和健康发展对此，董琦表示，稳增长重回政策视野，货币政策将继续纠偏金融机构涉房贷款，满足正常的房贷需求，房企开发贷融资条件最紧时刻已经过去，预计房地产相关贷款将转稳
信贷开门红
结构特征将凸显
2022年信贷投放的结构性特征有望更加明显广东一大行省分行人士对证券时报记者表示，年初的信贷项目储备并不十分理想，从结构看，公司类贷款尤其是普惠小微企业贷款的需求偏弱，消费贷需求从去年以来就维持弱势，该行去年新增消费贷规模同比少增
北京一银行网点负责人也向记者透露，由于没有完成既定目标，去年12月底，该网点还在抓紧投放普惠小微贷款，其他一些信贷项目基本都储备到今年年初开始投放去年以来，该行加强了普惠小微贷款投放的风控审核，因企业经营收入，流水等门槛抬高，使得一些企业无法达到续贷条件，也加大了银行网点投放贷款的难度此外，去年以来，消费贷需求转弱也是该网点信贷投放出现的新变化
尽管部分种类的贷款需求有所减弱，但整体看，一些分析人士对今年一季度的宽信用并不悲观，信贷投放更可能呈现东边不亮西边亮的结构性特征。
中信证券联席首席经济学家，研究所副所长明明对证券时报记者表示，当前政策聚焦稳增长，尤其是政策靠前发力，在年初各银行信贷额度充足的背景下，信贷投放意愿也会加强，信贷和社融有望持续修复好转，一季度新增贷款规模预计在8万亿元~8.5万亿元，社融存量同比增速预计将回升至10.8%。但从现在来看，市场似乎更认可基建的修复，周期的回暖，而大市值白马的表现，只是昙花一现。。
央行数据显示，2021年3月末，人民币贷款余额比年初增加7.7万亿元，同比多增5741亿元其中，1月新增人民币贷款3.58万亿元，同比多增2252亿元
预计1月居民中长贷和企业中长贷都会有比较好的表现明明称，具体可能体现在以下几个领域:一是为了更好满足购房者的合理住房需求，按揭贷款放款时间明显加速，后续伴随着销售回暖，市场信心修复，房地产相关融资为信贷提供一定支持，二是LPR报价下调后将切实引导贷款利率下降，有助于以流动性贷款为主的制造业领域降成本，尤其是新兴技术产业，高端智能制造产业本就是政策鼓励方向，2022年预计依然是重点投放领域，三是财政发力拉动基建投资，地方专项债净融资加大有助于推动固定资产贷款增长，考虑到时滞，预计1月份相关的固定资产贷款将提供增量空间
李超也认为，去年底，银行利用票据冲量的规模仍然不小，这意味着银行正在蓄力2022年的信贷开门红，预计2022年一季度信贷投放有望放量一季度将开启四箭齐发宽信用，即制造业贷款，减碳贷款，基建贷款，按揭贷款，经济将快速企稳，一季度GDP同比增速有望回升至5.7%
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