最近几天，上海灿瑞科技股份有限公司正寻求科创板上市，目前该公司的科创板IPO已获上交所问询。

问题一:公司内部裙带关系盘根错节

灿瑞科技成立于2005年，罗立权是灿瑞科技的发起人之一，本次发行前，其持股比例为3.46%，除此之外，上海景阳投资咨询有限公司，上海群微投资管理中心以及上海骁微投资管理中心均为灿瑞股份的发起人，其中景阳投资的持股比例为60.33%在灿瑞科技成立后，罗立权担任公司的法人及董事长，直到2004年

2004年9月，灿瑞科技的法人由罗立权变为了余辉根据消息显示，余辉是灿瑞科技的董事之一，同时也担任着总经理一职，罗立权此举令人不解作为灿瑞科技的创始人，为何要把公司法人的位置突然拱手让人呢背后原因不得而知

除此之外，上述的灿瑞科技的总经理，法人余辉与罗立权的关系也极为密切，据资料显示，余辉为罗立权姐姐之女的配偶现副总经理，董事会秘书沈美聪也曾担任公司的财务总监，其为罗立权配偶的哥哥的女儿这样看来，灿瑞科技的高管层基本都是自家人

图源:灿瑞科技招股书

问题二:IPO前数家机构突击上车

在申报上市后，公司依旧完成了3次增资，6次股权转让，最近的一次是在2021年的9月份值得注意的是，灿瑞科技的IPO申请获得受理日期是2021年12月22日，也就是说，在距离受理还有三个月的时候，还有机构挤上车

具体来看，首先是在2019年12月20日，嘉兴永传认购201.94万元，山南晨鼎认购161.55万元，对应增资价格为12.39元/股。报告期内，灿瑞科技实现营业收入分别为17亿元，99亿元，90亿元，27亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为-6391万元，22831万元，43625万元，4480.90万元，呈现一定的增势。。

随后，在2020年5月20日，灿瑞科技发生了第一次股权转让，持股2.88%的股东山南晨鼎将所持股份全部转让给同一控制人的芜湖博信，交易价格为12.39元/股仅仅10天后，灿瑞科技就开始第二次股权转让，并且迎来了重磅股东日前，湖北小米，苏州聚源分别与张彬，景阳投资签署股份转让协议湖北小米取得张彬所持公司股份150万股，景阳投资所持公司股份18.4万股，交易价格为19.6元/股，交易后湖北小米持股数量为168.4万股，持股比例为3%苏州聚源则取得张彬所持公司股份100万股，交易价格为19.6元/股，交易后苏州聚源持股数量为100万股，持股比例为1.78%

在三个月后，大股东景阳投资给湖州铂龙转让100万股，交易价格为26.72元/股这次的转让价格较上次有明显的提高

紧接着，在一个月后，灿瑞科技开始增加注册资本，并且大股东再次转让其所持有的部分股权日前，上海润科受让景阳投资将56.16万股，价格为26.72元/股，转让价格同前次一样，上海润科同时还认缴公司新增注册资本56.13万元，持股比例为1.98%

到这里依然没有结束，2020年12月18日，灿瑞科技再次增加注册资本113.39万元其中，湖北小米和深圳展想各认购56.7万元

日前，苏州微骏受让景阳投资20.65万股，交易价格为48.42元/股，持股比例为0.36%8个月后，灿瑞科技终于完成了最后一次股权转让杭州鋆瑞，杭州鋆昊分别受让景阳投资所持有的89.96万股，25.7万股，但是交易价格再次大幅提升至77.81元/股

至此，灿瑞科技上市前的股权转让及增资全部完成，可以看出，灿瑞科技近两年发生的数次股权转让及增加注册资本，10家机构临时上车，不过份额均不大，但是转让价从最开始的12.39元/股飙升至77.81亿元，一年的时间，翻了6倍之多。

数家机构在灿瑞科技IPO前上车，似乎是极为看好该公司今后在资本市场的表现，但业内人士表示，此举更像是对公司的财务投资这样看来，IPO前数家机构纷纷上车似乎对于灿瑞科技来说有利有弊

问题三:7年内频换保荐机构

除此之外，灿瑞科技近7年内4次更换保荐机构，以及其历史股权问题皆受到市场关注。

据招股书显示，灿瑞科技本次IPO由中信证券担任保荐机构，大华会计师事务所和北京天元律所协同有趣的是，在寻求上市过程中，灿瑞科技已先后更换4家保荐机构，分别是平安证券，东海证券，兴业证券及中信证券最近一次是在去年7月，灿瑞科技结束与兴业证券的合作兴业证券2021年7月21日披露的公告显示，综合考虑灿瑞科技的上市计划安排，经过双方友好协商，一致同意终止辅导

辗转反复后，灿瑞科技也迎来真命天子，在告别兴业证券后，灿瑞科技与中信证券签署了上市辅导协议在历经四人辅导券商后，灿瑞科技的IPO申请终于获得了上交所发改委受理

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