近日，蕉下控股有限公司（以下简称“蕉下”）向港交所更新了招股书，拟主板挂牌上市，中金公司和摩根士丹利担任联席保荐人，华兴资本担任独家财务顾问，冲击IPO之路。

相比于首次招股书，本次的招股书有两大亮点，一是实现盈利；二是营销费用下降的同时，依然保持高增长，蕉下用数据回应了市场关注的新消费品牌的增长困境问题，也表明了蕉下未来增长的可持续性，这也为蕉下冲击IPO提供了底气。

蕉下自2013年切入细分防晒用品市场，如今从防晒品类到城市户外全品类的拓展，市场空间也随之打开，随着蕉下数据表现向好，这个“城市户外第一股”也将有新的故事。

招股书显示，蕉下是中国城市户外鞋服公司，设计、开发及销售蕉下品牌多元化产品组合，从旗舰防晒产品起家拓展至多种覆盖城市户外场景需求的产品。

灼识咨询数据显示，以2021年总零售额及在线零售额计，蕉下均为中国第一大防晒服饰品牌，分别拥有5.0%及12.9%的市场份额。从业绩表现看，2019年至2021年，蕉下的营收分别为3.85亿元、7.94亿元和 24.07亿元，复合年增长率为150.1%；2022年上半年的收入则从2021年同期的12.19亿元增加81.3%至22.11亿元。

2022年上半年录得净利润4.03 亿元，与此同时蕉下净毛利率也有所提升。2019 年至 2021 年，蕉下毛利率分别为50.0%、57.4%、59.1%，2022年上半年毛利率为60.3%。可见蕉下盈利能力在持续提升。

从营收分布来看，蕉下从伞具品类拓展至服饰品类后，服饰品类的营收占比也越来越高。招股书显示，2019 年至 2021 年及 2022 年上半年，蕉下服装品类的收入分别为 304 万元、1.39 亿元、7.11 亿元以及 7.92 亿元，收入占比分别为 0.8%、17.5%、29.5% 以及 35.8%。

同时，虽然防晒黑科技是人们对蕉下的主要认知，但并不妨碍其拓展非防晒类产品。2019 年 -2021 年，蕉下非防晒类品类上的收入在从 280 万增长至 4.96 亿元，收入贡献率由 2019 年的 0.7% 增至 2021 年的 20.6%。

从数据可以看出蕉下的发展路径，在品牌建立初期，以防晒黑科技为核心，成为第一大防晒服饰品牌，此后在此基础上，开拓非防晒服饰产品，并切换为城市户外更大的赛道，市场空间也逐渐开阔，这也为蕉下冲刺IPO奠定了基础。

对于蕉下来说，坚持初心发展真的是难能可贵，未来蕉下也将持续不断地在产品的打造上更加精益求精，同时挖掘出消费者的隐性需求和核心诉求，把握住市场的风向，进而实现技术与产品的持续创新和迭代，成功冲击IPO也就指日可待！

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