上市银行三季报摘要:营收，利润提速，资产质量提升，分化持续37家a股上市银行营业收入，PPOP及归母净利润同比增速分别为7.7%，6.8%和13.6%营收，利润增速均高于中期报告，营收，利润增速差异趋于收敛，印证了我们之前的报告营收增速稳中有正，主要得益于量稳价平，支撑了利息收入增长和非利息收入同比增长，利润增长率的增加下降，主要是因为基数效用低消退了12家银行利润增速超过20%，且多为江浙等优质区域性城市商业银行

1)净利息收入增速环比小幅下降0.4%至4.4%，规模扩张带动利息收入增长。

a .从量上看，的资产端稳步增长，生息资产增速为:农村商业银行为国有银行，位于江苏，浙江，成渝等优质地区的地方法人银行资产端更强上市银行贷款占生息资产比例环比增长0.5%至58.3%，资产结构进一步优化

b .在价格方面，计算的净息差较1H上升1个基点至1.98%，呈现稳定趋势。根据净利润预增下限，预计28股净利润翻倍，其中延安必康，长源锂科，双环传动，天际等4股预计增长10倍以上，均与新能源主题相关。延安必康净利润同比提前增长42倍至46倍，增速暂列第一。从估值水平来看，截至9月27日收盘，博拓生物，ST辉丰，开普生物，威远，中泰化学的市盈率均不足20倍。。

2)非利息对收入增长做出了关键贡献a .上市银行非利息净收入同比增长32.9%，增速较中期报告提升23.2个百分点主要得益于3Q广谱利率下行趋势和去年低基数的利好影响，资本利得实现了较好的增长b .伴随着财富管理业务的扩张和疫情后银行卡，投行业务的复苏，上市银行营收同比增长7.0%

3)2021年以来资产质量逐季提升9月末，上市银行不良率环比下降2bp至1.39%，不良率改善明显的银行多为优质区域性农村商业银行同时，拨备覆盖率环比增长5.5%至230.5%，进一步增强了风险抵补能力

4)资本充足率稳步提升9月末，上市银行核心一级资本充足率，一级资本充足率和资本充足率分别为11.02%，12.67%和15.32%，环比分别提高0.23，0.24和0.37%主要与内生资本补充能力增强，资本工具发行推动，中期报告分红基数较低有关伴随着10月份国内系统重要性银行(D—SIBs)评估结果的发布和《全球系统重要性银行总损失吸收能力管理办法》的发布，大中型银行将面临更高的监管合规要求

四季度:的业绩得到支撑，营收和利润增速的差异将进一步收敛，优质银行的基本面和估值将继续呈现强而有力1)跨周期安排下，信贷供给有望继续量稳价平，NIM基本等于3Q，收入端有稳定基础，2)基数效用消退，信用成本上升，收益和利润差进一步收敛3)资产管理新规过渡期即将结束，表外不良回报将消耗部分资源，叠加经济走弱环境下，信用风险有所上升，去年同期拨备有所减少，预计4Q信用成本压力将同比增加

板块表现与投资策略:本周，银行指数下跌1.74%，而张家港，成都(1.6%)，江苏(1.0%)等三季度表现较好的城市农村商业银行则出现了相对较好的增长9月中下旬以来，银行股整体呈现反弹态势我们认为，银行股的后续表现需要关注几个方面一是基本面运行稳定，无意外

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