伴随着越来越多的经济体和企业关注碳排放对全球气候带来的影响，并签署相关协议期望在2050年达成脱碳，高盛可持续金融组的气候战略全球主管Kara Mangone与高盛研究部的欧洲中东及非洲的自然资源研究部主管Michele Della Vigna探讨了资本市场和技术在可持续发展中扮演的角色，并解读脱碳成本曲线在最近几年来的变化及其背后的意义。

Kara:在气候变化带来的挑战中，投资者当前扮演何种角色。在确保市场稳定的基础上，从投资者风险承受力出发，客观划定各类证券和投资工具的适用投资者群体，引导投资者购买与自身风险承受力相匹配的金融产品。

Michele:无论从哪个角度看，资本市场都与可持续发展密切相关几乎所有主动型资产管理的增长都来自于与可持续发展相关的基金我们也观察到投资者在公司治理与股东参与行动中对脱碳和气候变化方面的投资亦有巨大的增长从数据就能清楚看到，过去十年来，全球企业支持应对气候变化的股东决议数量是原来的三倍

这意味着什么呢我认为，一方面投资者对积极进行能源转型企业的日益青睐将给我们带来巨大压力，且这类能源转型与将全球变暖控制在2或1.5摄氏度以内的潜在目标一致，并导致高碳解决方案与低碳解决方案在资金成本方面发生彻底的转变

举个例子来说:回顾10年前的能源世界，我发现石油开发，海上风电或风能开发的资金成本几乎是一样的——大概在8%到12%之间不过从那时起，因为所有对气候变化的关注，石油开发的资金成本现在已经飙升到20%，反倒是可再生能源开发的资金成本现在低至3%到5%这15%的资金成本差异极大地促进了资金配置从高碳开发转向低碳开发，而这也是导致今年全球可再生能源投资突然超过了上游油气行业这一历史性时刻的关键因素之一这个例子非常好地描绘了资本市场对推动全球能源转型和脱碳方面带来的深远影响

Kara:你对脱碳成本曲线趋于平坦有何看法。

Michele:我们可以看到，脱碳成本曲线去年有非常大的改善，今年也有不错的进展——平均成本下降了12%客观的来看，今年的大部分减排并不是由清洁技术领域的技术创新所驱动，而是由于碳氢化合物的更高成本而导致，使得低碳替代品更经济，更具有吸引力就算碳价格不发生变化，能源价格也会发生变动，迫使消费者改变消费习惯方面

如果观察过去12个月的能源价格，我们会发现这些碳氢化合物产生的二氧化碳的价格每吨上涨了80美元——这一上涨幅度非常大，实际上推动了脱碳成本曲线走低另一方面，我们来看看全球碳市场的价格，今年全球加权平均碳价格仅每吨5美元，而去年为每吨2美元所以我认为能源市场正在做的很多事情是在填补缺乏全球协议的政策空白，并推动碳价格

Kara:伴随着时间的推移，哪些技术会大幅降低成本曲线。全面落实投资者适当性制度。发动监管，市场和公众的力量，对证券经营机构的投资者适当性管理进行监督，通过将执行情况纳入机构评级等措施，提高证券经营机构的重视程度，主动处理好展业与投资者保护的关系。。

Michele:就发电而言，首先是可再生能源技术，虽然还存在一些季节性和间歇性问题，整体的进展非常好出行方面，我认为其中部分趋势是电动化，实际上这将与电池技术的持续创新有关，高盛研究部亦认为尽管原材料成本有所上涨，这种创新仍将继续

还有两到三种技术当前仍非常具有挑战性，但对于我们实现零排放而言非常重要:一是清洁氢，特别是在重型交通和工业中，二是碳捕获，尤其是在重工业中，第三就是循环经济，利用生物能源，循环利用二氧化碳本身创造更多的循环经济我们从大气中捕获二氧化碳，用绿色氢气生产合成燃料，然后让它回到自然循环中——这些都是高盛研究部认为未来在继续改善成本曲线方面将产生巨大影响的领域

该播客录制于 2021 年 11 月 17 日。

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